|
|
Сегодня Пенсионную Реформу Нужно Начинать Заново
Ведомости
Апрель 20, 2005
У пенсионной реформы было две цели. Во-первых, начать решать фундаментальную проблему старения населения, а во-вторых, сформировать пул долгосрочных финансовых ресурсов для инвестирования в российскую экономику. По разным причинам старые проблемы остались нерешенными. Зато появились новые.
Смысл пенсионной реформы в условиях старения населения в том, чтобы переложить заботу о пенсионерах с плеч государства на самих будущих пенсионеров. Во время первой и самой важной информационной кампании в 2003 г. частные управляющие компании (УК) вели разъяснительную работу, но административные помехи со стороны ПФР сделали свое дело.
В результате 98% будущих пенсионеров по итогам кампании 2003 г. отдали предпочтение Внешэкономбанку (ВЭБ), который был назначен государственной УК. Деньги переложены из одного кармана в другой, а граждане, родившиеся до 1967 г., из числа участников исключены. Так как по закону ВЭБ имеет право инвестировать пенсионные средства только в гособлигации, то ответственность государства перед пенсионерами усилилась. Оно отвечает теперь и за результаты работы ВЭБа, и за свою собственную кредитоспособность.
С кредитоспособностью сейчас проблем нет - цены на нефть колеблются вокруг отметки $50 за баррель, а профицит бюджета по итогам I квартала 2005 г. составил 525,3 млрд руб., или 12,4% ВВП. Занимать в таких условиях смысла нет, поэтому объем рынка рублевого госдолга остается небольшим - на сегодня это чуть больше 600 млрд руб. по номиналу - и доходность госбумаг не превышает 8,84% годовых при инфляции 11,7%.
Минфин прогнозирует, что к 2014 г. объем средств накопительной части пенсий граждан в ВЭБе превысит 3 трлн руб., а объем рынка госдолга составит лишь 2,5 трлн руб. Учитывая, что гособлигации активно покупает также Сбербанк, вкладывать средства пенсионеров будет просто некуда. Кроме того, доходность рублевых госбумаг даже не защищает от инфляции.
Предложение Минфина допустить к пенсионным накоплениям в ВЭБе частные УК и разрешить инвестировать эти средства в региональные, муниципальные и корпоративные облигации, а также в акции - попытка решить проблемы недостаточного объема и низкой доходности рынка госдолга. В проекте долговой стратегии на 2006-2008 гг. предлагается выбирать на конкурсе частные УК для каждого сегмента фондового рынка и передавать им части пенсионных средств, оставшихся под управлением государства. При этом ВЭБ вполне может остаться управляющим в секторе госдолга.
Изменение схемы работы с пенсионными средствами будущих пенсионеров, возможно, позволит решить проблему недостаточного объема рынка госдолга и низкой доходности на нем. Скорее всего, на фондовом рынке также станет больше долгосрочных ресурсов, которые российские компании смогут привлекать для инвестиций. Но все это не решает фундаментальную проблему - уменьшения бремени государства по содержанию будущих пенсионеров. Проблема даже обостряется - на государство (ведь ему доверили деньги) ложится ответственность за возможные ошибки частных УК, которые будут управлять этими средствами.
Чиновникам важно понять, что полноценная пенсионная реформа нужна прежде всего государству. Поэтому сегодня пенсионную реформу - но уже настоящую - нужно начинать заново. Проволочки лишь повышают цену вопроса.
|
|
